Можно ли центральному банку повышать процентные ставки во время кризиса или шока в энергоснабжении? Нет, нельзя. Это - основы экономики. Повышают ли центральные банки в подобных обстоятельствах ставки, игнорируя эти основы? Конечно.
Например, ЕЦБ уже повторил ошибку 2008 года, когда начал ужесточение своей политики в условиях энергокризиса, когда слабеет экономический спрос. Теперь вопрос в том, повторит ли это ФРС США под руководством Уорша.
Рост цен на энергию усиливает риски роста инфляции и инфляционных ожиданий. Это - реальность, но одновременно и оправдание для центральных банков, которые концентрируют свое внимание на публикациях СМИ об инфляции, в то время как энергетический шок подрывает реальные доходы и спрос.
Повышенные затраты на энергию — это не признак избыточного спроса. Это налог на потребителей, сжатие маржи для бизнеса и прямой тормоз для экономического роста. Повышение ставок не создаёт нефть, газ, мощности или геополитическую стабильность, а может лишь усугубить ущерб, нанесенный этим шоком.
Однако есть и ещё один мощный фактор, влияющий на центральные банки и их решения. Покупатели, инвестирующие в облигации, в условиях роста заимствований правительствами и растущих фискальных рисков становятся всё более склонными бросать вызов политикам, когда считают, что действия властей мешают нахождению реального уровня цен.
Проблему долга становится всё труднее игнорировать, так как растущие потребности правительств в заимствованиях дают возможность инвесторам требовать более высоких доходностей для покупки облигаций, и это толкает затраты на финансирование ещё выше. Чем дороже долг, тем больше средств из бюджета правительствам приходится тратить на его обслуживание.
Однако это была в основном теория и передовой зарубежный опыт. Теперь посмотрим на наши дела и возможные действия Банка России на своем очередном заседании. Об одном аспекте – начавшемся повышении процентных ставок центральными банками других стран – я уже писал ранее. Но это ещё не всё, что будет оказывать влияние на решение ЦБ РФ 10 сентября.
Есть ли у нас пока ещё не полномасштабный шок, но, скажем мягко, определенные проблемы в энергоснабжении? Достаточно выглянуть в окно и посмотреть на очереди на заправках (это когда бензин есть), чтобы уже утвердительно ответить на этот вопрос. Про рост цен на топливо я даже не говорю. Этим дело не ограничивается.
С 1 октября 2026 года повышаются тарифы на ЖКХ. Планировалось, как и в предыдущие годы, повысить их с 1 июля, но потом власти перенесли их введение на более позднюю дату. Это было логичное решение, чтобы электорат лучше голосовал, так как повышение тарифов, регулируемых государством, автоматически ведет к росту инфляции. Этому вопросу на моем канале была посвящена серия заметок в октябре 2024 года.
Можно предположить, что после успешных для «Единой России» выборов власти могут отменить ограничение цен на топливо, что в условиях имеющегося дефицита, с одной стороны, частично снизит платежеспособный спрос, а, с другой, существенно повысит все цены и прежде всего на продукты питания и товары повседневного спроса. Это дополнительно ускорит и так далеко не 6%-ную официальную инфляцию.
Поэтому снизить ключевую ставку в сентябре Банк России, конечно, может (как это было сделано на прошлом заседании ЦБ РФ из чисто политических соображений), но тогда в обозримой перспективе может возникнуть необходимость ещё более резко уже из-за реального роста товарной инфляции поднимать свою ставку.
Однако, как говорилось в самом начале этой заметки, повышать процентные ставки во время кризиса или шока в энергоснабжении центральным банкам крайне не рекомендуется, так как эти действия ещё больше ухудшают положение. Посмотрим, как из этого будет выкручиваться руководство Банка России. Что же касается предстоящего заседания, то маловероятно, что ставка изменится.
https://t.me/lezhavamoney/4924
Комментарии 0
Оставить комментарий