Печатаем!

Снизу — тараканы, сверху — лёгкая шизофрения, а не наоборот

Банк России обманул ожидания аналитиков, полагавших, что он снизит ключевую ставку до 14%. В официальном заявлении (https://cbr.ru/press/pr/?file=19062026_133000key.htm) «мегарегулятора» говорится:
«Совет директоров Банка России 19 июня 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б. п., до 14,25% годовых».

Снижение всего лишь на 0,25%, как пишет ЦБ РФ, «на фоне умеренного роста экономики» и тогда, когда некоторые горячие головы считали, что снижение будет сразу до 13,5% вызывает массу вопросов.

Такой мизерный шаг скорее говорит о том, что хоть как-то не снизить было нельзя по политическим мотивам, но снижать сильнее руководство Банка России откровенно испугалось. И есть от чего.

Нет смысла обращать внимание на стандартные мантры от ЦБ вроде тех, что «экономика страны продолжает расти умеренными темпами», «годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году», «устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года» или «инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но в целом сохраняются на повышенном уровне».

Реальность несколько иная. В Банке России прекрасно знают, что монетарная инфляция начала расти. Они видят это не только по своим данным, но и оценивают то, что происходит за рубежом. А там взят курс на ускорение инфляции и повышение процентных ставок. Европейский ЦБ повысил ставку, Банк Японии поступил также, ФРС США пока оставило ставки на прежнем уровне, но лишь потому, что туда пришел новый председатель и ожидать от него сразу каких-то действий не приходилось.

Будут ли и у нас происходить такие же процессы? Положительный ответ на этот вопрос дал сам Банк России:
«Бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии.»

Проще говоря, принимающие решения лица прислушались к тому, что стимулирование спроса абсолютно необходимо и приняли по этому поводу политическое решение. Теперь принципиально важно то, как быстро и в каких объемах кровь начнет поступать в обескровленный в результате кровопусканий, организованных нынешним руководством Банка России, организм российской экономики.

И далее от ЦБ РФ:
«При этом наблюдался рост средне- и долгосрочных доходностей ОФЗ.»

Как и во всем остальном мире участники российского рынка сбрасывают длинные госбумаги, что снижает их цену и повышает доходность, что также влияет на возможность центрального банка снижать ключевую ставку.

О дальнейших перспективах довольно четко говорит сам Банк России:
«…сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики, чем в базовом сценарии.»

Проще говоря, деньги печатать будем более активно. Ставку снижать особо не будем, вероятнее будем повышать.

https://t.me/lezhavamoney/4738