Шок и трепет.

Инфляция в США рванула сразу на 0.63% м/м, что является максимальным ростом с июня 2022 (момент инфляционного ада), а с начала 2023 среднегодовые темпы соответствуют 3.7% росту, за последние 3 месяца – 4% SAAR. Базовая инфляция выросла на 0.28% м/м, с начала года (январь-август) 4.2% SAAR, а за последние три месяца – 2.4% SAAR. 

С 2009 года (в условиях «новой нормальности») подобный месячный рост инфляции был только в период инфляционного шока 2021-2022, но еще рано говорить об устойчивости характера инфляционного импульса, т.к. около 0.4 п.п в общем приросте ИПЦ внесли топливо (вклад 0.37 п.п), которое подорожало за месяц на 10.7% и общественный транспорт с ростом на 3.9% (исключительно из-за авиабилетов в сезон отпусков с повышенным спросом на международные рейсы).

Все, что связано с арендой и проживанием (за исключением коммунальных услуг) формирует в структуре ИПЦ вес 34.8% - здесь отмечается рост на 0.29% м/м и вклад в общую инфляцию около 0.1 п.п. При этом гостиницы дешевеют третий месяц подряд (в августе на 2.9% м/м), а аренда жилья все еще растет.

Таким образом, причина в росте инфляции в США – это топливо, авиабилеты (разовый характер) и жилье. Все прочие категории в совокупности дали около 0.12-0.13% м/м роста инфляции, где еда (продукты питания, напитки и общественное питание) сформировали 0.03 п.п в структуре роста ИПЦ при месячном росте на 0.23%. 

Вот именно поэтому еще рано говорить об устойчивом характере инфляции в США, тогда как в 2021 к этому были все предпосылки. Одним из признаков формирования инфляции со стороны избыточного спроса – это разгон цен на дорогостоящие товары длительного пользования, как авто (дефляция в среднем 0.26% в месяц за последние три месяца) и мебель (нулевое изменение за три месяца).

Инфляционный фон по устойчивым компонентам почти вдвое выше типичного (в 2010-2019), но тенденция скорее на затухание (годом ранее инфляционный фон в 3.5 раза превышал норму), где ограничителем является слабый/стагнирующий два года спрос.