Мы все лжем себе, чтобы быть счастливыми
Как сообщают «Известия», российские граждане активно покупают облигации, обеспеченные необеспеченными потребительскими кредитами. Этим они отличаются от американских облигаций, обеспеченных низкокачественной ипотекой, которые привели к мировому кризису 2008 года.
Рынок таких облигаций в РФ за 2025 год вырос в 5 раз — до 229 млрд. Ожидают, что в 2026-м он может увеличиться еще в 4 раза до 1 трлн руб. Треть покупателей такого добра — частные инвесторы.
Зачем это нужно банкам, выпускающим такие облигашки, вполне очевидно. Они избавляются от рисков, упаковывая тысячи, в том числе и проблемных, потребительских кредитов в один пул и выпуская на их основе вроде бы абсолютно надежные облигации. Это чистой воды иллюзия, так как все риски они перекладывают теперь уже на покупателей облигаций. Одновременно банки получают живые деньги вместо обязательств граждан, которые могут быть погашены, а могут и не быть.
По итогам 2025 года доля физических лиц, владеющих такими облигашками, достигла 31%, НПФ — 25%, а доля банков сократилась до 13%. Чем хуже качество таких кредитных портфелей банков, тем больше они будут выпускать такие якобы ценные бумажки и тем меньше покупать подобное добро у своих коллег, предоставляя почетную обязанность нести этот чемодан розничным инвесторам и негосударственным пенсионным фондам (НПФ), то есть в конечном итоге тем же гражданам нашей страны.
Интерес частных инвесторов к таким облигашкам объясняется двумя факторами. Это прежде всего жадность, так как премия составляет примерно 2 – 4 процентных пункта относительно корпоративных облигаций аналогичного рейтинга. Вторым фактором является, скажем так, недооценка рисков предлагаемого инструмента.
Уже сейчас дефолтность портфелей потребительских кредитов растёт, и по мере развития текущей ситуации этот процесс только ускорится. Хотя Банк России обязывает банки с кредитным портфелем, который обеспечивает облигации, удерживать не менее 5% самых рискованных бумаг для повышения прозрачности рынка и защиты интересов инвесторов, банки заинтересованы прежде всего избавляться от таких «активов», так как именно они несут для кредитных организаций максимальные риски. У меня нет особых сомнений, что банки смогут изящно обойти навязываемые им «мегарегулятором» ограничения.
Финал схемы хорошо известен. Достаточно вспомнить то, что произошло в 2008-ом. Повторять одно и то же и ожидать при этом других результатов, как отмечал еще Альберт Эйнштейн, это признак безумия. Отличие будет заключаться лишь в том, что в 2008-ом году кризис низкокачественной ипотеки спровоцировал глобальный кризис, а кризис, вызванный низкокачественными розничными кредитами, будет носить локальный внутрироссийский характер.
Хотя… этого всего лишь мое личное мнение, так что не стоит беспокоиться. Банк России и некоторые приглашенные «Известиями» эксперты уверены, что этого не случится. Это другое…
P.S. Пикантность происходящему придает то, что уже сейчас в РФ наметилась тенденция к росту числа дефолтов по корпоративным облигациям, а это исходя из более низких процентных ставок выглядело как менее рискованный финансовый инструмент.
https://t.me/lezhavamoney/4679
Комментарии 0
Оставить комментарий