Прощай, доллар...

История организованных валютных торгов долларами и евро закончена в России. Новый пакет санкций США более чем неприятный, потому что теперь фактически делает невозможным установление рыночного курса доллара. Санкции США были введены против НКЦ и Мосбиржи, и с завтрашнего дня торги долларом и евро на ней остановлены. Однако к такой ситуации готовились давно, расчеты будут проводиться напрямую, затем информация о сделках будет отправляться банками в ЦБ, а ЦБ на основе средних значений будет устанавливать валютный курс. И если внутри страны проблему решить не так сложно, то санкции, очевидно, повлияют на внешнюю торговлю, делая транзакции более дорогими и сложными.

Кроме Мосбиржи санкции затронули еще и ряд заводов двойного назначения вроде Уралвагонзавода, нефтянку и IT. Плюс санкции против иностранных компаний, например, фирм из Китая, которые поставляли в РФ товары двойного назначения. Интересно то, что ЕС пока к санкциям не присоединился, против нового пакета неожиданно выступила Германия. Хотя, уверен, его тоже согласуют, возможно убрав какие-то отдельные пункты.

Но обо всем по порядку:

Минфин США внес в SDN лист системообразующие российские организации (Мосбиржа, НКЦ, НРД), что лишает возможности для проведения валютных операций.

С 13 июня прекращены торги валютными парами с участием евро, доллара и гонконгского доллара, как и любыми инструментами на фондовом, денежном рынках, СПФИ и рынке драгоценных металлов с расчетами в долларах и евро.

До 13 августа все взаимоотношения с Мосбиржей, НКЦ и НРД должны быть прекращены – 60 дней на закрытие позиций.

Время старта торгов на валютном рынке сдвинуто с 07:00 к 09:50 МСК, а основная сессия на срочном рынке откроется в 10:00, как и на фондовом рынке.

Порядок расчетов на срочном рынке по валютным контрактам будет проводиться с использованием курса, опубликованного Банком России на дату исполнения или на следующий день в зависимости от инструмента.  

Банк России будет определять валютный курс с участием доллара и евро в соответствии с указанием Банка России от 03.10.2022 №6290-У, основной которого преимущественно станут внебиржевые торги и банковская отчетность.

Ограничений на использование доллара и евро вне контура Мосбиржи нет, рисков для депозитов также нет.

Теперь о последствиях…

Банк России и Мосбиржа готовились к санкциям с марта 2022, протоколы реагирования были формализованы в сен.22, внедрены в окт.22, а адаптированы на протяжении всего 2023. С 2024 происходила доработка, поэтому неожиданности нет и все должно пройти относительно безболезненно.

Основная адаптация шла в установлении корсчетов с китайскими банками, развертывании инфраструктуры под торговлю юанем и в расширении внебиржевого рынка.

Доля юаня в мае обновила очередной исторический максимум в структуре биржевого валютного рынка, достигнув 53.6% vs 1% в начале 2022. Свыше 99% от оборота торгов занимают юань, доллар и евро. Доля внебиржевого рынка в общем объеме валютных торгов составила 58.1% в мае (в апреле – 56.4%). На внебиржевом рынке доля юаня выросла до 39.2%. Более подробно о ползучем проникновении юаня на внутренний валютный рынок РФ. Парализации валютного рынка не будет, т.к. обороты переместятся в теневой контур внебиржевого рынка – снизится прозрачность, расширятся спрэды, возрастут комиссии, ухудшится ликвидность. Ничего хорошего и нет ни одного положительного аспекта, но с точки зрения выживания системы  - фундаментальные риски перекрыты.

Нет определенности и понимания относительно механизмов определения курса валюты – ждем подробности от Банка России. По всей видимости, курс доллара и евро будет определяться через кросс-курсы на основе торговли юанем. На основе анализа ведущих ТОП 10 криптобирж и операций валютных арбитражеров, реальные сделки по рублю проходят в среднем +4% в соответствии со средним курсом на вторник 11 июня. Коллапса рубля произойти не должно, т.к. нерезиденты заблокированы и не могут повлиять на валютный рынок, а резиденты РФ функционируют под ограничениями больше двух лет и адаптировались под альтернативные схемы, а санкции против Мосбиржи и НКЦ были ожидаемы еще с сентября 2022.

Краткосрочно на панике может возрасти спрос на доллары и евро, но среднесрочно спрос будет скорее снижаться. В 1кв24 по экспорту в валютах недружественных стран прошло 21.5% vs 86% в начале 2022, а по импорту – 27.8% vs 66% в начале 2022. В перспективе 6 месяцев спрос на валюту недружественных стран по внешнеторговой деятельности может снизиться еще в разы, но не до нуля, т.к. принципиальная позиция многих контрагентов заключается в расчетах исключительно в «твердой валюте».

Зато ЕС ввел пошлины против китайских электромобилей гораздо выше, чем планировалось, аж 38%. Я писал про это, когда рассказывал о поездке Шольца в Китай, как в ЕС инициировали расследование против дотаций отрасли, и как Шольцу не удалось договориться с Пекином. Судя по всему, Китай ответит зеркально, введя пошлины против европейского алкоголя, сельского хозяйства, большегрузов и т.д. То есть сегодня фактически началась торговая война между евробюрократами и Китаем.

Еще одна неприятная для России новость: из Елисейского дворца инсайдят, что представители G7 согласовали заморозку российских активов для изъятия прибыли в размере 50 миллиардов долларов, которые будут направлены Украине. Хотя еще буквально утром сообщалось, что договоренности нет, и в Европе не согласны на условия США. Подождем официального объявления, но, видимо, слухи подтвердятся, а значит, что для Украины финансовый вопрос на этот и следующий год точно будет закрыт, причем за счет российских денег.

Также Cтолтенберг сообщает, что все страны НАТО обяжут поставлять Украине оружие, а курировать процесс будут объединенные структуры под руководством США. Это вместо провалившейся идеи создать фонд на 100 миллиардов долларов.

Если это не громкие слова, а будет оформлено в виде юридического обязательства для всех правительств, да еще и вместе с планом США по изъятию прибыли, то такой «нагиб» Европы со стороны США давно не случался. Но не зря это все произошло буквально на следующий день после выборов в Европарламент, где европейцы формально сами проголосовали за сохранение такой политики.